Доходы Mosaic: рост спроса на удобрения, который должен стабилизировать цены

Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости Mosaic MOS в размере $40 за акцию, учитывая прибыль компании за второй квартал. Наш рейтинг «без рва» также не изменился. В текущих ценах мы считаем акции Mosaic справедливо оцененными, при этом они торгуются чуть выше нашей оценки справедливой стоимости.

Результаты Mosaic отражают продолжающееся снижение цен на удобрения. Цены на калий и фосфаты упали с момента достижения исторического максимума в прошлом году в результате шока предложения в результате российско-украинского конфликта, который резко сократил экспорт удобрений из России и Белоруссии. В ответ на рекордные цены фермеры вносили значительно меньше удобрений на свои поля, а спрос оставался ниже уровня 2021 года, даже несмотря на то, что цены упали, что привело к падению цен почти так же быстро, как и к росту.

Цены на калий сейчас близки к нашему прогнозу в середине цикла в 310 долларов за метрическую тонну (в реальном выражении на 2023 год), поскольку в контракте между Китаем и Canpotex (совместное экспортное предприятие Mosaic и Nutrien) была установлена ​​цена в 307 долларов. В ответ мы ожидаем, что спрос на калий вернется к более нормальному уровню в ближайшие годы, что поддержит текущие цены. Поскольку Mosaic наращивает добычу на своем дешевом руднике Эстерхази, мы ожидаем, что средняя себестоимость единицы продукции компании снизится. В совокупности более высокие объемы и более низкие производственные затраты должны способствовать долгосрочному росту прибыли, даже если цены останутся на прежнем уровне.

Цены на фосфаты, хотя и упали с прошлогоднего пика, остаются выше нашего прогноза цен в середине цикла, составляющего примерно 400 долларов за метрическую тонну (в реальном выражении на 2023 год). Это согласуется с нашим мнением о том, что ценам на фосфаты потребуется больше времени, чтобы вернуться к условиям среднего цикла, поскольку фосфаты столкнулись с двойным шоком предложения: из-за снижения российского экспорта и снижения китайского экспорта, поскольку в Китае осталось больше поставок как для сельского хозяйства, так и для использования литий-ионных аккумуляторов. . Однако мы считаем, что со временем экспорт будет расти. В сочетании с новыми поставками из Марокко и Ближнего Востока мы считаем, что цены на фосфаты в конечном итоге вернутся к уровням середины цикла.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.